转自：海外金融报

　　近日，重庆登康口腔照拂用品股份有限公司（下称“登康口腔”）已递交申报稿，经营苦求在深交所主板上市。

　　本次IPO，公司拟公开导行股份不逾越4304.35万股。公司预测募资6.6亿元，用于智能制造升级建立技俩、全渠道营销辘集升级及品牌执行建立技俩、口腔健康商榷中心建立技俩、数字化解决平台建立技俩。

　　府上走漏，登康口腔旗下领有“登康”“冷酸灵”等驰名口腔照拂品牌，其中冷酸灵牙膏2021年的商场零卖额份额位居行业第四、原土品牌第二。连年来，公司也开导了电动牙刷、冲牙器等电动口腔照拂用品，但成果似乎算不上梦想。

　　儿童牙膏毛利率高

　　据先容，登康口腔主要从事口腔照拂用品的研发、坐蓐与销售，主要居品涵盖牙膏、牙刷、漱涎水等口腔清洁照拂用品。现在，公司旗下领有“登康”“冷酸灵”等驰名口腔照拂品牌，以及高端专科口腔照拂品牌“医研”、儿童口腔照拂品牌“贝乐乐”、高端婴童口腔照拂品牌“萌芽”等。

　　字据尼尔森2021年线下零卖统计数据，冷酸灵牙膏商场零卖额份额位居行业第四、原土品牌第二；冷酸灵牙刷商场零卖额份额位居行业第五、原土品牌第三；“贝乐乐”儿童牙刷、儿童牙膏零卖额份额分列儿童品类行业第三、第五。

　　汗漫招股证据书签署日，轻纺集团胜仗持有公司10301.23万股股份，占公司本次刊行前总股本的79.77%，为公司的控股鞭策；轻纺集团由重庆市国资委边界，重庆市国资委通过轻纺集团曲折边界公司79.77%的股份，为公司的骨子边界人。

　　财务数据方面，2019年-2021年以及2022年上半年（下称“呈文期”），公司杀青的商业收入分离约为9.44亿元、10.3亿元、11.43亿元、6.11亿元，净利润分离为6316.3万元、9524.03万元、11885.91万元、5813.11万元，事迹呈褂讪增长趋势。

　　按居品种类来分，公司居品包括成人基础口腔照拂居品、儿童基础口腔照拂居品、电动口腔照拂居品和口腔医疗与美容照拂等居品。

　　其中，成人牙膏为公司收入的主要起首，呈文期内的销售收入分离约为7.73亿元、8.42亿元、9亿元和4.86亿元，占主商业务收入的比重分离为82.14%、81.92%、78.9%和79.76%。

　　固然公司指出，公司开导了电动牙刷、冲牙器等电动口腔照拂用品，积极拓展口腔抑菌膏、口腔抑菌照拂液等口腔卫生用品，以及牙齿脱敏剂等口腔医疗器械用品。但骨子上，这一系列居品的收入聊胜于无。

　　呈文期内，公司电动牙刷的销售收入分离为203.19万元、382.32万元、666.33万元和250.64万元，占比不到1%。且公司的电动牙刷单价较低，2022年上半年的价钱为64.68元/支，毛利率为26.26%，远低于公司举座毛利率41.77%。

　　公司居品中毛利率最高的则是儿童牙膏，呈文期内的毛利率分离为60.8%、61.12%、59.87%、53.97%。

　　销售用度高企

　　令人感到奇怪的是，近几年内，公司职工数目出现大幅增长。

　　呈文期各期末，公司偏执控股子公司在册职工数分离为686人、686人、1198人和1175人。

　　汗漫2022年6月末，公司的销售人员有628人，占公司总人数的比例为53.45%；坐蓐人员、研发期间人员、解决行政及后勤人员分离为201人、111人、235人，占比分离为17.1%、9.45%、2%。

　　不错看出，公司职工数目在2021年年底同比增长了74.64%。

　　但公司2021年的收入和净利润仅分离小幅增长了10.97%、24.74%。

　　固然公司在2020年12月底建立了一家新的全资子公司，但该子公司在2021年和2022年上半年的净利润分离为-10.1万元、-80.87万元，处于亏空景况。如斯看来，因新建立子公司而大幅扩招的可能性似乎不大。

　　对此，公司默契称，主要原因系呈文期内公司为表率劳务交接用工不表率情形，对用工阵势进行了调度，吸纳部分劳务交接人员为负责职工，因此，呈文期内公司职工数目有较大幅度增长。

　　招股书走漏，呈文期内，公司曾存在劳务交接用工比例超10%的情形，公司已于2020年运行迟缓整改表率，汗漫2021年末和2022年6月末，公司及下属子公司均已不存在劳务交接用工。

　　需要指出的是，公司吸纳的劳务交接职工中，主要为销售人员。且汗漫最新显露，公司职工中大批为销售人员。

　　呈文期内，公司销售用度分离为27597.59万元、26562.46万元、27940.27万元和15137.73万元，占商业收入的比例分离为29.24%、25.8%、24.45%和24.79%。

　　但骨子上，呈文期内，公司居品销售以经销阵势为主。呈文期内，公司经销阵势收入分离为81572.38万元、88245.57万元、93041.48万元和47379.6万元，占以前主商业务收入的比例分离为86.63%、85.88%、81.61%和77.7%。

　　那么，为安在经销阵势为主的情况下，公司的销售用度和销售人员数目会居高不下？

　　值得一提的是，呈文期内，公司的研发用度率分离为3.21%、3.08%、3.11%、2.84%，2022年上半年销售用度是研发用度的九倍多。

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